Риск наступления дефляции эксперт оценивает в тысячные доли процента

Никита Моисеев, доцент кафедры математических методов в экономике РЭУ им. Плеханова представил прогноз основных макроэкономических индикаторов отечественной экономики до мая 2019 г.:

"Прогноз динамики прироста физического объема ВВП, выраженного в постоянных ценах, свидетельствует об относительно устойчивом росте российской экономики. Предполагается, что до конца второго квартала этот показатель будет демонстрировать слабовыраженную отрицательную динамику с конечным ориентиром 0,97%. Согласно построенным доверительным интервалам можно сказать, что присутствует умеренный риск рецессии на рассматриваемом горизонте событий, который составляет 20-25%. Этот риск по большей части возникнет в первом и втором кварталах как следствие увеличения с января налоговой нагрузки для населения, падения курса национальной валюты и цен на энергоносители. Несмотря на это, наиболее вероятным сценарием развития является продолжение роста российской экономики при условии сохранения восходящего тренда темпов кредитования населения. К факторам риска также можно отнести продление и усиление санкций Евросоюза и США, направленных на ослабление российской экономики.

В январе - феврале ожидается ускорение темпов прироста цен. Текущая инфляция в годовом выражении, вероятнее всего, ускорится до 4-5,5% вследствие повышения НДС до 20%. Стремительный рост потребительского кредитования и существенное падение курса национальной валюты, произошедшие за последние месяцы, создают дополнительные инфляционные риски. Однако предполагается, что в марте - мае инфляция стабилизируется на уровне, близком к 5% в годовом выражении. Следовательно, риск наступления дефляции на рассматриваемом горизонте прогнозирования ничтожно мал и составляет тысячные доли процента.

Таким образом, в ближайшие полгода можно ожидать умеренную инфляцию в диапазоне от 3,5 до 6%. Такой значительный разброс между верхней и нижней границами доверительного интервала в первую очередь объясняется слабой степенью предсказуемости последствий повышения налоговой нагрузки. Напомним, что целевой уровень Банка России по индексу потребительских цен - 4%.

Вследствие ускорения темпов прироста цен в последние 3 мес. на декабрьском заседании ЦБ ключевая ставка была повышена с 7,5 до 7,75%. Поскольку в ближайшее время упомянутые выше инфляционные риски сохранятся, в первой половине года ЦБ, скорее всего, продолжит ужесточение денежно-кредитной политики для сдерживания возрастающего инфляционного давления.

После резкого роста сальдо торгового баланса в декабре 2017 г. и январе 2018-го поступательная динамика  макроэкономического показателя - сальдо торгового баланса. Затем произошел еще один стремительный рост в сентябре - октябре до максимального уровня с апреля 2014 г. Таким образом, в октябре сальдо торгового баланса составило 19,7 млрд долл. Однако, согласно нашим прогнозам, несмотря на сложившуюся положительную тенденцию, в ближайшие 6 мес. ожидается плавное снижение в районе 15,8 млрд долл.
Предполагаемая динамика объясняется в первую очередь падением мировых цен на энергоносители, а также продлением санкций со стороны крупнейших мировых экономик.

Учитывая данные, с большой долей вероятности можно утверждать, что в ближайшие полгода сальдо торгового баланса будет находиться в интервале от 11 до 20,6 млрд долл. Данная ситуация благоприятна для обеспечения роста российской экономики. Она также способствует пополнению валютных резервов Центрального банка и компаний-экспортеров, повышая уровень платежеспособности РФ на мировом рынке.
Также отметим, что, несмотря на предполагаемую отрицательную динамику сальдо торгового баланса, риски смены экспортной ориентации российской экономики на импортную до мая 2019 г. ничтожно малы.