Дана финансовая оценка проекту переработки ТБО в Саратовской области

"Рейтинговое агентство AK&M" повысило облигационному займу серии 01 "Управления отходами" кредитный рейтинг по национальной шкале до "А+" со стабильным прогнозом (отнесен к классу с высокой степенью кредитоспособности). Риск несвоевременного выполнения обязательств низкий.

Облигационный заем на 2,8 млрд руб. выпущен в ноябре 2013 г. Установленный срок обращения облигаций - 10,5 лет с полным погашением в мае 2024 г. Заем серии размещен для привлечения ресурсов на рынке ценных бумаг для финансирования и реализации проекта по созданию системы переработки и утилизации (захоронения) ТБО на территории Саратовской области и ее последующей эксплуатации.

Проект реализуется на основании концессионного соглашения, подписанного с администрацией области (концедент) 29 января 2013 г. со сроком действия 25 лет. Соглашение фиксирует минимальный объем капитальных вложений в размере не менее 1,64 млрд руб. со сроком окупаемости 7 лет; предусматривает полную компенсацию инвестиционных и эксплуатационных затрат, включая финансовые расходы. Условия концессионных соглашений предусматривают полную компенсацию инвестиционных и эксплуатационных затрат, включая расходы; предусматривают формирование тарифа на оплату работ по утилизации и захоронению отходов по затратному принципу со встроенной нормативной прибылью, производной от объема затрат, что обеспечивает прибыльность "Управления отходами".

Анализ показал, что при умеренной волатильности заданных макроэкономических параметров компания будет способна выполнить в срок все финансовые обязательства по проекту в Саратовской области. Основным фактором для повышения рейтинга является высокая степень готовности части объектов проекта.
Факторы, сдерживающие рейтинговую оценку кредитоспособности займа серии 01 "Управления отходами", связаны, в основном, с заложенными макроэкономическими параметрами финансовой модели, а также с факторами административного характера, которые, среди прочего, влияют на ключевой процесс утверждения и ежегодного пересмотра тарифа. Риск снижения доходов от запланированного уровня из-за низкой собираемости коммунальных платежей является еще одним фактором неблагоприятного влияния на рейтинговую оценку. Долгосрочный прогноз динамики собираемости коммунальных платежей в Саратовской области обладает известной степенью неопределенности.